الصفقة وعد. يعِد المشتري بالدفع ويعِد البائع بالتسليم. والمقاصة والتسوية هما الطريقة التي يضمن بها السوق الوفاء بهذه الوعود، على نطاق واسع وفي الوقت المحدد. ومن المفيد لكل مسؤول عن تقنيات السوق أن يفهم ما يجري في هذه المساحة، لأنها حيث تتجمع المخاطر التشغيلية عادة.
المقاصة: تحديد من يدين بماذا
في سوق نشط، قد يشتري الوسيط نفسه الورقة المالية نفسها ويبيعها مرات كثيرة في اليوم. وتسوية كل صفقة على حدة تعني آلاف التحويلات المنفصلة للنقد والأوراق المالية. أما المقاصة فتحسب المركز الصافي بدلًا من ذلك: بعد كل صفقات اليوم، كم يدين كل مشارك، وكم يُدان له؟
هذه المقاصة هي ما يجعل الأسواق فعالة، فهي تقلل عدد التحويلات وحجم الأموال التي يجب أن تنتقل. لكنها تعني أيضًا أن حساب المقاصة يجب أن يكون صحيحًا تمامًا، لأن كل تسوية تعتمد عليه.
التسوية: إجراء التحويل
بعد معرفة الالتزامات، تُعَدّ تعليمات التسوية لبنك التسوية الذي ينقل النقد، ولمركز الإيداع الذي ينقل الأوراق المالية. وعندما يكتمل الطرفان تصبح الصفقة نهائية.
وأحيانًا يخفق أحد الطرفين، إذ قد لا يملك المشارك النقد أو الأوراق المالية في ذلك اليوم. والنظام الجيد يتوقع ذلك، فيكتشف الإخفاق بسرعة ويعالجه وفق قواعد السوق ويبقي المشاركين على اطلاع عبر تقاريرهم.
لماذا يجب أن تتغير القواعد دون إعادة كتابة
تغيّر الأسواق قواعدها أكثر مما يتوقع الناس: تقصر دورات التسوية، وتظهر أدوات جديدة، وتتغير هياكل الرسوم. وإذا تطلب كل تغيير شيفرة جديدة، يصبح نظام المقاصة عنق الزجاجة لكل تحسين في السوق. ولذلك يستخدم OCC، نظام المقاصة والتسوية من OTS، محرك قواعد ديناميكيًا قائمًا على العمليات ووحدات حسابية ديناميكية، بحيث يتغير منطق المقاصة دون إعادة بناء النظام. وتُدار تقاويم ودورات التسوية كإعدادات.
حالات لا نتائج فقط
التسوية ليست منجزة أو غير منجزة فحسب. فبين التعليمات والنهائية تمر بحالات كثيرة، وكل منها يهم أحدًا ما. ويتتبع OCC أكثر من 350 حالة تسوية، ما يمنح فرق العمليات والمشاركين إجابة دقيقة عن السؤال الذي يطرحه كل سوق في النهاية: أين هذه التسوية الآن بالضبط؟
أكثر من عملة
مع انفتاح الأسواق على المستثمرين والأدوات الدولية، تدخل أكثر من عملة إلى الصورة. ويجب أن تُجرى مقاصة المبالغ بعملات مختلفة بشكل صحيح، وألا تُجمع معًا عن طريق الخطأ أبدًا. ويدعم OCC المقاصة متعددة العملات.
الاتصال بالمصارف، بما فيها القديمة
لا تنجح التسوية إلا إذا استطاع نظام المقاصة التواصل مع المصارف. وما زالت مصارف كثيرة تشغّل أنظمة أساسية عمرها عقود. ويتصل OCC مباشرة بالأنظمة المصرفية ويتضمن محرك تحويل قياسيًا يدعم الاتصال بأنظمة IBM AS/400، فلا ينتظر السوق تحديث كل مصرف.
الصفقة وعد، والمقاصة والتسوية هما الطريقة التي يضمن بها السوق الوفاء به.
لا مكان للورق هنا
يحتاج المشاركون إلى رؤية التزاماتهم وتسوياتهم وحالات الإخفاق بوضوح وسرعة. والتقارير الورقية والمطابقات اليدوية تبطئ الجميع. وتقارير OCC إلكترونية بالكامل.
المقاصة والتسوية الجيدتان غير مرئيتين للمستثمرين، فهم يرون صفقاتهم تكتمل فحسب. لكن خلف هذه البساطة نظام يجب أن يكون دقيقًا ومرنًا ومتصلًا، ويستحق أن يُختار بعناية.