Сделка — это обещание. Покупатель обещает заплатить, продавец — поставить. Клиринг и расчёты — это то, как рынок обеспечивает выполнение этих обещаний в больших масштабах и в срок. Всем, кто отвечает за технологии рынка, стоит понимать, что здесь происходит, потому что именно здесь обычно накапливаются операционные риски.
Клиринг: кто кому должен
На активном рынке один и тот же брокер может много раз за день покупать и продавать одну и ту же бумагу. Рассчитываться по каждой сделке отдельно означало бы тысячи отдельных переводов денег и бумаг. Вместо этого клиринг рассчитывает чистую позицию: сколько каждый участник должен и сколько должны ему после всех сделок дня?
Именно неттинг делает рынки эффективными: он сокращает число переводов и объём денег, которые нужно перемещать. Но он же означает, что расчёт клиринга должен быть абсолютно точным, потому что на нём основаны все расчёты.
Расчёты: выполнение перевода
Когда обязательства известны, готовятся расчётные инструкции для расчётного банка, который перемещает деньги, и для депозитария, который перемещает ценные бумаги. Когда обе части исполнены, сделка становится окончательной.
Иногда одна из частей не исполняется: у участника в этот день может не оказаться денег или бумаг. Хорошая система к этому готова. Она быстро выявляет неисполнения, обрабатывает их по правилам рынка и информирует участников через их отчётность.
Почему правила должны меняться без переписывания кода
Рынки меняют правила чаще, чем принято думать: расчётные циклы сокращаются, появляются новые инструменты, меняются тарифы. Если каждое изменение требует нового кода, клиринговая система становится узким местом для любого улучшения рынка. Поэтому OCC, система клиринга и расчётов OTS, использует динамический механизм правил, основанный на операциях, и динамические вычислительные модули, чтобы логика клиринга менялась без перестройки системы. Расчётные календари и циклы задаются настройками.
Состояния, а не только результаты
Расчёт не бывает просто выполненным или невыполненным. Между инструкцией и окончательностью он проходит много состояний, и каждое из них кому-то важно. OCC отслеживает более 350 расчётных состояний, что даёт операционным командам и участникам точный ответ на вопрос, который рано или поздно задаёт каждый рынок: где именно сейчас этот расчёт?
Больше одной валюты
По мере открытия рынков для международных инвесторов и инструментов появляется несколько валют. Суммы в разных валютах должны правильно проходить клиринг и никогда не смешиваться по ошибке. OCC поддерживает мультивалютный клиринг.
Подключение к банкам, в том числе старым
Расчёты работают, только если клиринговая система может взаимодействовать с банками. Многие банки до сих пор используют ключевые системы, которым несколько десятилетий. OCC напрямую подключается к банковским системам и включает стандартный модуль преобразования с поддержкой IBM AS/400, поэтому рынку не нужно ждать модернизации каждого банка.
Сделка — это обещание. Клиринг и расчёты — это то, как рынок гарантирует его выполнение.
Бумаге здесь не место
Участникам нужно ясно и быстро видеть свои обязательства, расчёты и неисполнения. Бумажные отчёты и ручные сверки замедляют всех. Отчётность OCC полностью электронная.
Хорошие клиринг и расчёты незаметны для инвесторов: они просто видят, что их сделки завершены. За этой простотой стоит система, которая должна быть точной, гибкой и связанной со всем окружением, и выбирать её стоит тщательно.