Спросите большинство людей, чем занимается биржа, и они опишут торговлю: покупателей, продавцов, движение цен на экране. Те, кто управляет биржей, ответят иначе. Сопоставление заявок — заметный момент, но обязательства, которые создаёт сделка, живут гораздо дольше, и фиксируются они в посттрейдинговой системе.
Посттрейдинговая система — это память рынка. Когда она работает правильно, её никто не замечает. Когда она ошибается, инвесторы видят несуществующие позиции, брокеры спорят о позициях, а регулятор задаёт вопросы, на которые никто не может быстро ответить.
Полное состояние рынка
Первая задача проста в формулировке и сложна в исполнении: знать полное состояние рынка в любой момент. На практике это несколько взаимосвязанных записей.
- Торговая информация: что торговалось, когда, по какой цене и между кем.
- Активы инвесторов: чем владеет каждый инвестор после каждой сделки, а не только в конце дня.
- Сведения о брокерах: какой брокер действовал от имени какого инвестора и каково положение самого брокера на рынке.
- Юридические переходы прав: изменения собственности вне обычной торговли, например наследование или решения суда.
- Акции под арестом и в залоге: позиции, которые нельзя свободно продать из-за обременений.
Именно последние два пункта даются многим системам с трудом. Акция, заложенная в качестве обеспечения или арестованная по решению суда, в простой таблице позиций выглядит как любая другая. Если система не различает их, она может допустить продажу, которой не должно было быть.
Много пользователей, одна запись
Посттрейдинговые данные не принадлежат одной организации. Центральному депозитарию, регулятору, бирже и каждому брокеру нужны их части, причём с разными правами. Современная система даёт каждой группе собственный доступ к одной и той же записи, а не копирует данные в отдельные базы, которые постепенно расходятся. В посттрейдинговой системе OPT от OTS все эти пользователи работают через веб-интерфейс на единой общей основе.
Взаимодействие со всем остальным
Посттрейдинговая система находится в центре технологий рынка. Она получает сделки от системы сопоставления и передаёт информацию в клиринг, бэк-офисы брокеров и отчётность. Надёжно это работает только на стандартных сообщениях. Интеграционный шлюз OPT использует ActiveMQ для очередей сообщений, а также ISO 20022 и FIX — стандарты, которые уже поддерживает большинство участников рынка.
Ёмкость под амбиции рынка
Рынки, привлекающие частных инвесторов, могут расти быстрее, чем кто-либо планировал. Посттрейдинговая система, рассчитанная на сегодняшнее число акционеров, через несколько лет становится ограничением. OPT работает на базе данных Oracle RAC и рассчитана на 100 миллионов акционеров, что оставляет запас для такого роста.
Исключения — часть проекта
Ни один рынок не работает без исключений. Сделка приходит с неполными данными, переход прав оспаривается, запись требует исправления. Вопрос в том, обрабатываются ли такие случаи через контролируемое вмешательство с обоснованием и журналом аудита или через тихие ручные правки, которые потом никто не может объяснить. Посттрейдинговая система должна делать контролируемый путь самым простым.
Посттрейдинговая система — это память рынка. Когда она работает правильно, её никто не замечает.
Вопросы, которые стоит задать поставщику
- Показывает ли система полное состояние рынка в любой момент, включая обременённые акции?
- Работают ли депозитарий, регулятор, биржа и брокеры с одной записью или с копиями?
- Какие стандарты сообщений поддерживаются без доработок?
- Как исправляются исключения и прослеживается ли каждое исправление?
- На какое число акционеров рассчитана система?
Посттрейдинг редко попадает в заголовки, и в этом весь смысл. Рынок с правильными записями может сосредоточиться на росте. Рынок с сомнительными записями тратит силы на их сверку.